顺丰累计回购股份数量约622万股,要加强农产品物流骨干网络和冷链物流体系建设

by admin on 2019年12月10日

4月9日,顺丰控股发布关于公司股份回购完成暨股份变动的公告。公告表示,顺丰自2019年1月31日起6个月内,拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激励,回购的资金总额不低于2亿元人民币且不超过4亿元,回购价格不超过45元/股。

互联网时代,一切都有了新玩法。

一直顺风顺水的顺丰,再次陷入“数字危机”。

图片 1

就在今年3月1日,由国家发改委牵头、24部委联合发布的《关于推动物流高质量发展促进形成强大国内市场的意见》中明确指出,要加强农产品物流骨干网络和冷链物流体系建设。

3月15日,顺丰控股公布了2018年的财报。财报显示,2018年度,顺丰控股实现营业收入909.43亿元,增幅达27.60%;归属上市公司净利润45.56亿元,扣除非经常性损益后净利润达34.84亿元,实现每股收益1.03元。

截至2019年4月8日,顺丰已通过集中竞价交易方式累计回购股份数量约1101万股,占公司总股本的0.2492%,最高成交价为37.34元/股,最低成交价为34.48元/股,成交总金额为3.95亿元。

事实上,早在2017年时国家就开始密切关注冷链物流。那么,这背后的原因是什么呢?

然而,在营收大幅增长的背景下,利润却在下滑。或许是爱之深责之切,于是顺丰被加上了“渡劫”“中年危机”“焦虑”等额外的情绪,其中大手大脚的“买买买”投资方式,被诟病最多。

根据公告披露,2019年3月25日,顺丰首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份,回购股份数量69.68万股,占目前总股本的0.0158%,最高成交价为35.01元/股,最低成交价为34.48元/股,成交总金额为2429万元。

改变:市场消费推动农产品升级

顺丰作为科技+快递企业,又拥有快递一哥的地位和相应的体量,本身就是一个绝好的商业研究对象。相对纯粹的负面论断,将处在特殊时期的顺丰作为研究案例的对象,复盘它的投资脉络和战略规划,以此窥探顺丰未来的走向,或许更有积极的意义。

截至3月29日,顺丰累计回购股份数量约622万股,占总股本0.1408%,最高成交价为36.79元/股,最低成交价为34.48元/股,成交总金额为2.2亿元。截至4月8日,顺丰已通过集中竞价交易方式累计回购股份数量1101万股,占公司总股本的0.2492%,最高成交价为37.34元/股,最低成交价为34.48元/股,成交总金额为3.95亿元。

据《中国移动互联网2018年度大报告》显示,2018年用户购物行为发生了由“找”向“逛”的转化,平均每月逛电商时间长达6小时。并且,随着下沉市场的开发,2018年移动购物领域新增用户中58.8%来自三线及以下城市。

而这次顺丰发布的255页年度财报,就是一个不错的着手点。

此外,顺丰表示,本次实际回购的股份数量、回购价格、使用资金总额符合相关规定,实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异。若本次回购股份未能在股份回购完成之后36个月内实施股权激励计划或员工持股计划,回购股份应全部予以注销。

除了社会经济发展,国民生活水平不断提高,城乡居民对于高品质的生鲜食品消费需求日渐增长,国民饮食消费结构发生变化之外,国民对食品安全问题也愈加关注。而根据“尼尔森健康与食品意见”调查结果,70%的中国受访者有特定的饮食需求,82%的人愿意为不含不良成分的食物支付更高价格。

1、回顾:2018年顺丰买了什么?

在城镇化进程加快、居民收入提高和居民消费结构发生变化三者综合影响下,肉禽、水产品、乳制品等易腐食品和反季节蔬菜水果的消费量直线上升,其中主打“绿色无污染”的农产品,受现下“养生”潮流影响,需求更是成倍增长。

我们先来看一下,2018年的顺丰在投资方面进行了哪些大动作?

然而,传统物流已不能满足新形势下的新需求。作为物流业重要分支的冷链物流,得益于能大幅减少食品损耗这一优点,迎来了着千载难逢的高速发展期。

2018年3月,顺丰控股17亿元收购广东新邦物流有限公司核心资产及相关业务,并建立“顺心捷达”快运业务独立品牌。

矛盾:农产品需求与落后冷链物流

2018年3月,顺丰控股发布公告,湖北国际物流机场有限公司取得《民航中南局湖北省发改委关于新建湖北鄂州民用机场工程机场工程初步设计及概算的批复》(民航中南局。资金来源:中央预算内投资8.2亿元,民航发展基金16.4亿元,湖北省财政资金26.8亿元,深圳市农银空港投资有限公司2.73亿元、深圳顺丰泰森控股有限公司25.16亿元,其余由湖北国际物流机场有限公司申请银行贷款解决。

诚然,随着电商的发展,国内物流体系已相当完善,但冷链物流的建设还比较落后。

2018年3月,顺丰控股1亿美元领投美国知名科技货代公司Flexport C+轮融资。

据公开数据,国内每年约流通4亿吨的生鲜产品,冷链流通率却十分“不够看”。国内流通率过低,说明中国大部分的农产品仍是常温流通。虽然冷库、冷藏厂等方面所得硕果颇多,但受技术、资金等限制,农产品在运输、销售等后续环节上依旧存在“断链”情况。除此之外,中国农业种植具有分散、面积小、经纬跨度大等特点,也影响了冷链物流体系的建设。

2018年8月,顺丰控股与美国夏晖集团宣布联合成立新夏晖,顺丰成为新夏晖的控股股东。新夏晖拥有近40年的冷链供应管理经验,在供应链管理、解决方案设计和质量管理方面,具有领先于市场的核心优势。

日益增长的市场需求与落后的冷链物流体系产生巨大矛盾,难成规模的农产品冷链物流,大大限制了国内农产品贸易的发展,农产品冷链物流体系和骨干网络建设迫在眉睫。

2018年8月,与中铁快运组建合资公司中铁顺丰国际快运有限公司,中铁快运占股55%,顺丰占股45%。经营范围主要包括高铁快运、快速货物班列等特色物流服务产品研发销售以及铁路跨境电商货运平台设计建设等。

战场:传统物流VS自营电商

2018年8月,与招商集团签订战略合作框架协议。根据协议,双方将发挥各自优势,在投融资、物流、商业、产业用地及金融等领域,以及鄂州枢纽项目、雄安项目进行战略合作。

在农产品巨大的市场需求与政策加持下,各大企业纷纷开始冷链物流体系建设,形成了由传统物流企业、自营电商、专业冷链服务商、合资物流企业四大类竞争者并存的局面,其中又以传统物流企业和自营电商这一对“相爱相杀”的竞争者为主,二者之间的较量主要围绕农产品运输中的“最先一公里”与“最后一公里”进行。

2018年10月,顺丰控股与德国邮政敦豪集团(以下简称DPDHL)达成战略合作,顺丰控股以现金人民币55亿元收购德邮控股与海洋控股所持有的敦豪供应链有限公司的100%股权和敦豪货运持有的敦豪物流有限公司的100%股权。顺丰将整合DPDHL在中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务,且通过与DPDHL之间的《供应量战略合作协议》安排,设立顺丰敦豪供应链公司。

先说“最先一公里”方面的措施。

而以上这些,只是顺丰在2018年投资战略布局中的一些重要关键部署,也是众人常提起且熟悉的。实际上,在顺丰2018年财报中,仅在长期股权投资一项就含有不少其他合营企业或联营企业的投资部署。

最先一公里是整个冷链运输体系中的基石。农产品易腐坏,采摘后的分级贮藏是农产品后续流通的重要保障,因此冷链运输的前端建设成为了传统物流企业和自营电商关注的重点。

图片 2

传统物流企业中表现较为突出、发展较快的是顺丰。作为一家直营制的快递龙头企业,顺丰凭借着自身在冷链物流方面的优势,与中铁快运、夏晖公司等合作成立公司,进一步抢占农产品冷链物流这一市场。

(顺丰2018年长期股权投资-合营企业情况表,来源:顺丰2018年度财报)

比如在物流运输中,以“端到端的全程可追溯的常温+良好的冷链物流服务”为招牌,通过在产地建立农产品低温保鲜库,解决了农产品采摘后难保存问题,有效保证农产品质量。

图片 3

京东作为自营电商巨头之一,早在2016年1月就成立了生鲜事业部,此后大力发展相关业务,比如与业内“大玩家”日本物流巨头雅玛多进行战略合作,发展冷链物流方面的项目。京东在冷链运输方面的布局相当完善,涵盖了纯配服务、仓配服务、原产地生鲜产品服务、B2B服务等。

(顺丰2018年长期股权投资-联营企业情况表,来源:顺丰2018年度财报)

在“最先一公里”方面,京东在农产品原产地建立协同仓,大幅缩短中间环节,实现产地直发,48小时送达。不仅如此,京东将原产地协同仓与农村电商相结合,依托冷链物流技术,很好地解决了“农产品进城”问题,仁寿县枇杷就是最典型的例子,其借助京东的电商平台与物流体系,售往全国。

除了以上的投资部署外,财报显示,中运达机场机场地面服务有限公司、北京物联顺通科技有限公司、北京顺和同信科技有限公司、浙江凯乐士科技有限公司、广东数程科技有限公司、西安华瀚航空客货服务有限责任公司、青岛大凯货运代理有限公司等合营或联营企业都得到了大额的新增投资。

对比起来,二者方式大同小异,皆是从产地集配中心、冷库等商品化处理设施入手,主要目的都是推动农产品在田地就变成标准化的商品,技术、资金等方面也相差无几,但从成本等角度看,京东压力更低。

从财报中能发现,在2018年获得顺丰大额新增投资的企业,不是与快递相关的科技企业,便是与物流、货运领域有着直接或间接关系的企业。而与顺丰核心业务无关的企业,不同程度地维持原有状态或直接减持。

京东在“最先一公里”的建设上,更多的是为自身电商平台的销售服务,保障生产与销售的高效对接。而顺丰于此的建设,更多的是为了拓展自身物流业务,淘宝、天猫等平台对其影响较大。

2、结果:投资后顺丰获得了什么?

再看“最后一公里”的竞争。

一切离开大环境和背景的比较都是耍流氓!在看顺丰投资具体收获了什么的数据之前,先看一下行业官方出具的2018年的整体情况。

“最后一公里”以“宅配”服务模式为主,但受各种原因限制,传统物流企业和自营电商更多是通过建设“前置仓”来解决农产品的最后配送问题。

2019年1月,国家邮政局公布了2018年邮政行业运行情况。

自营电商方面,京东的战略包括京东新通路、山姆云仓、京东便利店等,通过与沃尔玛合作实现了优势互补,沃尔玛借助京东进行线上增量,京东从沃尔玛获得门店资源,进行前置仓布局。

数据显示,2018年,全国快递服务企业业务量累计完成507.1亿件,同比增长26.6%;业务收入累计完成6038.4亿元,同比增长21.8%。其中,同城业务量累计完成114.1亿件,同比增长23.1%;异地业务量累计完成381.9亿件,同比增长27.5%;国际/港澳台业务量累计完成11.1亿件,同比增长34%。

除此之外,京东还采取了“厂家提供冷链物流+平台提供最后一公里服务”的反向打法。以巧克力为例,其与玛氏合作,借助玛氏先进的冷链物流技术、运输体系,保证产品“安全”进入最后一公里环节。

图片 4

而传统物流企业方面,顺丰采取的是“前置仓+店配”的模式,利用前置仓资源,发挥自身配送优势,缩短农产品等易腐坏商品的配送时间。拿对保鲜要求极高的大闸蟹举例,在常州打捞的新鲜螃蟹,通过顺丰的物流体系最快能在1小时内运输到有冷链仓的苏州、无锡,而后经过中转,将大闸蟹送至上海、苏州等城市只需4小时。

(来源:国家邮政局官网)

综合对比来看,京东“业务”更简单。京东是电商出身,胜负关键点在于线上线下运营能力;而物流企业出身的顺丰,则需要将自身快递网络、线上交易平台和线下实体三者结合起来,有一定挑战。

在此背景下,再来看大手笔买买买后,顺丰的投资是否获得了预期的阶段成果?是否达到了预期结果?

但顺丰在保障农产品“安全”进入最后一公里的能力上却是其他企业不能比拟的,无论是冷藏车、车厢控温,还是冷链仓建设,顺丰都领先于其他物流企业。不仅如此,顺丰在包装技术方面已申请国家专利36项,另有食品鲜活类包装方案60余套。

财报中了解到,顺丰那些投资大动作,似乎都取得了不错的成绩。

在此基础上,顺丰还与中铁快运合作成立公司,利用高铁运输覆盖广、站点分布密集、速度快、受天气影响小等优点,为农产品运输提供“安全稳定”的运输环境,提高物流效率。

截止2018年12月,顺心快运已在全国开业2599个一级门店,覆盖省级市25个、地级市252个,拥有转运场站129个,运营场地面积46.6万平米。

诚然,京东、苏宁等自营电商在运输基础设施、冷链仓库建设等方面各有优势,但与“专业运输员”顺丰相比,无论是技术、运输网络、运输工具,都略逊一筹。

新夏晖已拥有全国性物流网络,深入三四线城市,在全国7个核心城市拥有近28个高效运转的温控物流中心,为业务发展提供了有力支持。新夏晖成立以来,也与顺丰积极联合拓展行业标杆客户,提供端到供应链冷链解决方案。未来,双方将会继续深度探索高品质冷链B2B2C行业解决方案。

除此之外,不管是“最先一公里”还是“最后一公里”,都有着相当多的竞争者。比如传统物流企业中的中、圆、申三通,也在布局冷链物流,且各有优势。如申通成立上海申雪子公司,效率高;作为三通中唯一一个有航空运力的企业,圆通入局冷链物流行业轻松;而中通,在发展冷链物流上的成本最低。

就连顺丰控股领投美国知名科技货代公司Flexport,在2019年2月开启D轮10亿美元融资后,投后估值已超过30亿美元。

总而言之,在政策、技术与市场形成的铁三角里,冷链物流将持续发展,而作为此中“净土”的农产品细分领域,将是市场争夺的下一个目标。

图片 5

(2017年度VS 2018年度各类型业务收入情况一览,来源:顺丰2018年度财报)

区别于过去的核心时效、经济两项核心业务,顺丰将快运、冷运、国际、同城配以及其他业务定义为“新业务”。从上图可发现,在时效业务收入增长14.3%,经济业务收入增长37.6%的背景下,新业务从2017年总收入占比13.71%,提升到了18.9%。新业务中,快运业务增长了83%、冷运业务增长了84.9%、国际业务增长了28.7%、同城配送增长了172.2%。

可能有观点会认为表现出不屑,甚至将此作为问题——不就是从13.71%提升到了18.9%么?要知道,从13.71%提升到了18.9%,是在分母变大,也就是盘子变大的情况下,提升了5.91%。

另外,国家邮政局公布的数据透露,2018年,同城占全部快递业务量的22.5%,业务收入占全部快递收入的15%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重下降0.6个百分点。也就是说,在全国同城快递业务量比重下降的大背景下,顺丰的同城配送业务增长了172.2%。

再来看增长超过80%的快运、冷运、同城配送三项业务,都分别对应了前期大额的投资。比如收购广东新邦物流核心资产及相关业务并建立“顺心捷达”快运业务独立品牌,对应了快运业务;比如牵手冷运巨头夏晖,成立新夏晖以此合作反哺顺丰冷运业务。

但也相应地,顺丰年度财报上的几个关键数据看起来有些“惨淡”——在营业总收入大幅提升的同时,净利润出现减少——而这也是目前顺丰被焦虑的主要原因。

3、分析:顺丰的投资特点是什么?

纵观全球快递业发展史,其实就是一部并购的历史。《破绽:风口上的独角兽》一书中总结了全球著名快递企业的发展史。

1999年UPS登陆纽交所之后,借助资本的力量大刀阔斧地进行战略性收购,在短短五年时间里收购了40
多家公司,完成了在公路货运、航空货运、零售发运、商业服务、海关报关以及金融和国际贸易服务等诸多领域的一系列布局。

成立于20 世纪70年代的
FedEx,作为四大快递中的后起之秀,也是一路靠收购而在全球攻城略地。1978年上市之后,FedEx于2000年收购了
Tower Group International和 WorldTarriff,组建 FedEx Trade
Network,如今已经成为北美最大的海关统计数据供应商以及全球领先的海运空运贸易数据供应商。

而顺丰在延续这一行业传统的同时,增加了自己的特点。

特点一,快且狠。

回忆下,顺丰2018年几个重大投资项目的关键词。

3月,17亿元、广东新邦物流、快运业务;3月,25.16亿元、湖北国际物流机场;3月,1亿美元、Flexport
C+轮、美国知名科技货代公司;8月,新夏晖、冷运国际大佬;8月,中铁顺丰国际快运、高铁、占股45%;10月,55亿元、DPDHL、顺丰敦豪供应链公司。

单3月份,就落定了3项价值共计约50亿人民币的重大战略部署。又快又狠,投资的决断力和决策力,一目了然。

从Flexport
C+轮融资的领投来看,除了主营业务的同时,顺丰还在做战略投资人,且是高权重投资人。据路透社消息,美国硅谷货代创业公司Flexport正进行新一轮融资谈判,总额约5亿美元
,日本软银集团管理的愿景基金将成为领投机构,如顺利完成Flexport估值将达30-40亿美元,接近全球传统货代TOP10内的市值。

从这点中不难看出,除了魄力外,顺丰投资过程中确实有独到的眼光。当然,如此能这么放肆、放心一掷千金,后端强大的支付能力才是关键。

特点二,战略定力下的“专”。

曾有学者针对跨国公司总部职能做过一个研究。

研究发现,跨国公司总部的主要职能是运营公司内部的资本市场,有效地对公司内部资源进行重新分配(Stein,1997;Lamont,1997;Mudambi,1999)。跨国公司的总部可以通过在项目中重新分配稀缺资金来创造价值。

《华为管理变革》一书中,也提到了这个研究,作者总结:如果新业务或新市场对于公司的发展至关重要,尽管这些新部门和新市场通常在最开始时入不敷出,跨国公司还可以利用内部资本运作,将资源从成熟的、创造利润的业务部门或市场转移到新兴的、快速增长的业务部门或新市场中去。

从顺丰2018年度财报中也能看出,顺丰潜移默化中也参考了此类业务分类——成熟业务和新业务。同时,在内部资源分配、并购合资等活动时,似乎也参照了这一分配原则,“神秘”中也有章可循。

如,新邦物流对应了新业务中的快运业务,便是在顺丰以时效为核心优势的前提下,进行的短板补足动作;如,与拥有世界领先冷链和多温度食品分发技术,具备完善的冷链服务模式、上佳的运营效率和精准的资料分析能力的夏晖合作,除了能反哺自身冷链技术外,还可强化To
B
商业基因;如,与中铁合作,在高铁上发力,快上加快;如,与DPDHL的战略交易,更能利用DPDHL集团供应链服务、管理经验,以及其运输和仓库技术方案,结合顺丰在本地市场的基础设施、配送网络及强大的本地客户资源,以此推动业务发展。

可以大致发现,通过收购、合资或战略合作,顺丰获取了技术、线路、经验和入场相关领域的机会。而这些动作,也都在顺丰的战略布局之中,并没有做跨行业收购。

4、推测:顺丰未来的核心竞争力到底是什么

2017年,被称为“航油大王”,曾缔造了一个商业传奇的陈九霖,将经商半生的经验悉数总结在他的新书《商业逻辑》中。书中,他提到了一个观点——面对多变的外界环境,企业还须有自身的定力。他还解释说,要做到“不管风吹浪打,胜似闲庭信步”,关键还是企业要把自身的核心竞争力提升上去。那顺丰未来的核心竞争力是什么?

本次的年报中,顺丰将核心竞争力分析时总结概括为8点,分别是:

1.顺丰科技实力雄厚,构建行业独特核心竞争力;

2.高效的行业解决方案整合能力;

3.满意度和质量多年蝉联第一,塑造良好品牌形象;

4.A股目前首家采用直营模式的快递公司;

5.独特稀缺的智慧物流网络,“天网+地网+信息网”三网合一;

6.投资并购整合优势资源,前瞻性布局综合物流;

7.稀缺的物流场地资源,先发优势明显;

8.有温度、有信仰、有生产力的顺丰文化。

《巴菲特的护城河》一书中,作者详解了巴菲特的投资哲学——经济护城河理论。巴菲特认为,卓越的上市公司必须有一条“经济护城河”,即一种结构性的优势。如果你的竞争者知道你的秘密却不能复制,那就是一种结构性的优势,就是一条“护城河”。经济护城河包括四个方面,即无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。其中无形资产中,包括了商标权、专利权和法定许可权。而这些企业的“经济护城河中,有属于To
B模式的特点,如客户转换成本项;有To
C模式,如无形资产项;也有其他混合的特点。

如品牌方面,作者认为,最关键的不是品牌受欢迎的程度,而是它能否影响消费者行为:只有提高消费者购买意愿的品牌,或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌,才能形成经济护城河。如果消费者仅仅因为品牌就愿意购买或是支付更高的价钱,这就是经济护城河存在的有力证明。巴菲特曾使用了一个词“消费品牌地位”简明地表达了相似的意思。

顺丰的品牌溢价能力显著。以顺丰2016年至2018年的票均收入看,快递业务票均收入分别为22.15元、23.14元和23.18元,远高于行业12-14元的平均水平。在远高于行业平均水平的同时,顺丰的快递件量和营业收入均在大幅增长。

在顺丰年报中总结透露的八大核心竞争力分析,除了强调和巩固曾经To
C的时效板块外,还强化了To
B的行业解决方案整合能力、综合物流等业务。甚至把“高效的行业解决方案整合能力”放在了核心优势“科技”之后,而这些涉及行业解决方案整合能力的,便是如今快运、冷运、国际等“新业务”。在无形资产护城河之外,顺丰开始挖掘新的护城河。

如,强化科技竞争力和行业解决方案整合能力。据了解,2018年,顺丰在科技方面的投入高达27.23亿元,研发人员人数为5139人。其中,大数据、人工智能、精准地图服务平台、无人化及自动化操作、智能硬件等方面的科技投入将逐步落地,以此顺丰日常运营的降本增效提供助力。

据顺丰透露,现已明确提出,要打造成为科技驱动的行业解决方案服务公司。

在细读顺丰2018年度财报时,意外发现了一个有趣的点。

图片 6

(顺丰企业文化-脸谱解读,来源:顺丰2018年度财报)

在阐述顺丰企业文化时,提到了顺丰logo的寓意。比如外圆内方代表了注重和谐、讲究原则;黑色基调代表了沉实稳重、谦虚做事;F的微笑弧度代表了积极乐观的素质形象,等等。其中S的解读,让人在看财报时,都难免不禁笑出声——S是一缕刘海,代表了低调务实、神秘且酷。

想来,很少有公司将“神秘”“酷”这样的字眼写进公司企业文化,还将此作为一种骄傲放在年度财报中的。这些细节的背后,难免让人联想一个表面沉实稳重、谦虚做事,内心却不乏“热血”,有些横冲直撞、不畏挑战的“中二”的少年。不论是企业文化、企业形象,还是投资动作,顺丰的动作中似乎都有这样的特点。

这么看来,与其说顺丰是一个遇到中年危机的大叔,他更像是一个深思熟虑的“中二少年”。

中国一汽解放董事长、党委副书记胡汉杰曾表示:“企业定战略就是明白自己一定有边界。”目前顺丰在构建新护城河的同时,打造的边界也日益清晰。

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图